|
Виктор ПИРОЖЕНКО , «Фонд Стратегической Культуры» – fondsk.ru 17.12.2022
Как вернуть темпы экономического роста к потенциально возможным максимальным значениям
На фоне ухудшения ситуации в мировой экономике особый интерес представляют усилия Китая – первой экономики мира в пересчёте по ППС – по стимулированию экономического роста.
Китайская экономика выглядит достаточно уверенно, но ситуация в ней всё же не соответствует плановым показателям. После некоторого замедления в конце 2021 г. и первом квартале 2022 года, она перешла к быстрому росту в третьем квартале – на 3.9%, но в четвёртом квартале снова замедлилась. В итоге за первые три квартала 2022 года рост составил 3% в годовом исчислении. Уже понятно, что по итогам года прирост ВВП Китая будет заметно меньше 5%.
Замедлился[1] рост производства в обрабатывающей промышленности, что видно по совокупному индексу деловой активности в соответствующих отраслях; в ноябре он снизился до 48%.
Спад в производстве потребительских товаров и высокотехнологичной промышленности, которые тесно связаны с рынком конечных продуктов, был относительно умеренным. В октябре добавленная стоимость в промышленности Китая выросла[2] в годовом исчислении на 5%, а в разрезе высокотехнологичного производства – на 10,6%. В то же время в октябре упали темпы роста общих розничных продаж потребительских товаров, снизился совокупный годовой темп роста капиталовложений в обрабатывающую промышленность и недвижимость, стали отрицательными темпы роста импорта и экспорта.
Китайские экономисты указывают на три основные причины проблем в экономике КНР. Две из них имеют внешнее происхождение – значительное ослабление внешнего спроса на китайскую продукцию из-за снижения темпов роста крупнейших стран с развитой экономикой, которое произошло под давлением инициированного Западом геополитического кризиса; краткосрочный отток капитала из Китая из-за резкого повышения процентных ставок ФРС США.
Наиболее важной внутренней причиной, тормозящей экономику, по общему мнению, является всплеск эпидемии и связанные с этим жёсткие и длительные ограничения. Чжан Лицюнь, специалист Китайской федерации логистики и закупок, считает[1], что предельно важно «как можно скорее уменьшить воздействие эпидемии на восстановление экономики» и «как можно скорее снять ограничения, связанные со снижением спроса».
Эти причины создали ряд более глубоких проблем в экономике страны. Чжан Мин, замдиректора Института финансов Китайской академии общественных наук, называет[3] среди них значительное замедление темпов роста доходов домохозяйств, которые откладывают потребление товаров длительного пользования; сохраняющиеся высокие цены на сырьевые товары; существенное замедление темпов роста капиталовложений в недвижимость, а этот сектор является одним из главных локомотивов экономического роста в КНР.
Самый важный вопрос: как добиться того, чтобы резко расширить совокупный спрос и оперативно вернуть темпы экономического роста к потенциально возможным максимальным значениям.
Вопрос об ускорении экономического роста в 2023 году в связке с реализацией «20 мер по борьбе с COVID-19» рассматривался недавно на Центральной рабочей конференции по экономике и на специальном заседании Политбюро ЦК КПК.
Предварительно намечены три главных направления: укрепление определяющей роли государства в стимулировании экономики через развитие государственного сектора и повышение роли государственных капиталовложений при одновременной поддержке негосударственного сектора; особый упор на активную налогово-бюджетную политику; расширение долгового финансирования реального сектора экономики. Каждое направление имеет свои особенности.
Первым ключевым моментом стимулирующих мер является существенное повышение госрасходов на финансирование реального сектора экономики и в первую очередь инфраструктурных проектов.
Вторым направлением рассматривается стимулирование экономического роста в основном за счёт мер налогово-бюджетной политики, поскольку возможности денежно-кредитной политики в этом вопросе ограничены. Отмечается, что «финансовый рынок Китая не испытывает недостатка ни в ликвидности, ни в предложении кредитных средств», но сказывается слабый спрос на кредиты.
Экономисты в КНР считают, что активное сокращение компаниями доли заёмных средств ведёт к сокращению новых капиталовложений и является угрозой как для экономического роста, так и для финансовой стабильности. Поэтому роль денежно-кредитной политики на данном этапе, по мнению экспертов, состоит в поддержании низких процентных ставок и в обеспечении достаточного объёма ликвидности (который в Китае и без того высок).
Также предлагаются дополнительные выпуски специальных казначейских облигаций для финансирования крупномасштабных капиталовложений в инфраструктуру. До сих пор капиталовложения в региональную инфраструктуру в КНР финансировались местными властями, ради чего те влезали в долги перед крупными банками. Большая задолженность местных властей – давняя проблема китайской экономики. Поэтому данная мера должна разгрузить от непомерных трат власти провинций и городов.
Среди ожидаемых положительных следствий указанных мер – оживление рынка недвижимости. Государственное рефинансирование застройщиков позволит им возобновить финансирование проектов доступного жилья, окончить незавершённые проекты, пополнить оборотный капитал и погасить долги.
Третье направление логически следует из первых двух: в 2023 году предлагается увеличить выпуск государственного долга и вернуть долю дефицита госбюджета в ВВП к уровню не менее 3%.
Ляо Цюнь, главный экономист Института финансовых исследований Чонъян при Китайском народном университете, считает[4], что выпуск казначейских облигаций под развитие инфраструктуры укрепит экономику, несмотря на более высокий уровень дефицита госбюджета.
Среди издержек предлагаемого подхода – рост инфляции. Однако китайские экономисты не считают это проблемой. Как подчёркивает[4] Ю Йондин, член Китайской академии общественных наук, в настоящее время Китай должен уделять приоритетное внимание ускорению роста, а не сдерживанию инфляции. По его мнению, упор на сдерживании финансовых рисков не противоречит усилиям по ускорению экономического роста.
В итоге, считают китайские экономисты, принятые меры должны в 2023 году вернуть темпы экономического роста Китая к показателям ежегодного прироста ВВП в 5-6%. В Deutsche Bank China прогнозируют[5] рост ВВП КНР с предполагаемых 3% в 2022 году до 4,5% в 2023 году, что близко к показателям, определённым в КНР. Заметное возобновление экономического роста предполагается с середины 2023 года, когда в полной мере проявятся результаты предпринимаемого сейчас существенного ослабления антиковидных ограничений.
Фото: REUTERS/Aly Song
Виктор ПИРОЖЕНКО
Ссылки
[2] – | Government to push for stability of manufacturing sector - Global Times
globaltimes.cn
|
[4] – | Prominent Chinese economists predict more policy support to boost growth - Global Times
globaltimes.cn
|
| 