16.10.2014 14:24
Оценка вчерашних событий на мировых рынках
Вчера на мировых рынках была небольшая паника. К концу дня ее удалось локализовать, но сам по себе вопрос остался. Дело в том, что в условиях резкого падения финансовых активов люди обычно куда-то, что называется, «перекладываются». Но сегодня это сделать крайне сложно - ликвидных и достаточно интересных с точки зрения получения прибыли активов практически нет. Это значит, что обвал может быть очень сильным и будет при этом сопровождаться резким ростом курса доллара - что может привести к разного рода негативным последствиям для экономики США.
Собственно говоря, неприятности уже начинаются. Практически все бизнесмены и политики считали, что по мере завершения сезона отпусков и наступления очередного делового цикла ситуация в мировой экономике будет улучшаться. Более того, политики постоянно на это напирали в рамках своих публичных выступлений. Однако действительность это мнение опровергла -статистика выходит неутешительная[1]. А если учесть реальную инфляцию, которая повсеместно занижается, то показатели получаются совсем мрачные. А. скажем. управление трудовой статистики министерства труда США завралось настолько, что это уже вызывает усмешки даже в американской прессе.
В общем, выглядит это достаточно мрачненько, но хорошего выхода не видно. Дело в том, что в конце любой цепочки продаж лежит конечный спрос, а он падает. Это значит, что объективных оснований для роста активов нет и не предвидится. Теоретически, можно попытаться улучшить дела в одном месте мировой экономики (отраслевом или географическом) за счет других, но с точки зрения доллара это смысла не имеет - в мире нет не долларовых экономик, вся планета - это одна система разделения труда. А потому - единственная возможность, это вбросить в систему дополнительное количество долларов.
То есть - начать новую волну эмиссии. Собственно, эксперты последние недели уже начали говорить об этом, что, на фоне еще недавних разговоров о полном прекращении эмиссионных программ и даже ужесточении кредитно-денежной политики уже выглядит крайне пессимистично. Но главное в другом. Все механзимы эмиссии в США устроены так, что перераспределяют эмиссионные ресурсы финансовая система, которая, естественно, забирает себе львиную часть образующихся при этом денег. Поскольку эмиссия - это не создание новой прибыли, а лишь перераспределение имеющейся, получаем ситуацию, при которой реальный сектор, который и так находится на грани рентабельности, будет, в значительной части, выкинут за эту грань.
При этом, в отличие от первых лет после осени 2008 года, когда кредитный мультипликатор был еще высок, сегодня он около 4 (то есть на минимуме для нормальной, без «кризиса неплатежей» экономики), что означает, что новая эмиссия неминуемо вызовет рост инфляции. А рост инфляции - это падение реального частного спроса, то есть дополнительное ухудшение экономической ситуации. То есть - поддержание финансовых рынков (фондового, в первую очередь), неминуемо вызовет новый виток падения ВВП и экономики.
Разумеется, статистики отоврутся. Но дело в том, что сами производители-то отлично видят баланс доходов и издержек, и когда первые сокращаются, а вторые растут - то им на ухищрения официальной статистики наплевать. Так что и безработица вырастет, и зарплаты упадут да и многие другие негативные процессы себя проявят.
При этом проблема активов никуда не денется. Получать прибыть становится все сложнее, а убыточные активы мало кому нужны. Именно по этой причине идет постоянный рост доллара относительно других валют: у него хоть ликвидность высокая. Но рост национальной валюты на фоне депрессии ещё никому не помогал, скорее, наоборот.
Свой негативный вклад в проблемы экономики США внесло и падение мировых цен на нефть. Дело в том, что в последние года в США очень много вкладывались в различные околоэнергетические проекты, а снижение цен резко понизило их рентабельность. Что тоже не очень хорошо, поскольку общая рентабельность экономики пока не выросла (издержки-то все равно нужно покрывать!), а вот возможности по привлечению новых инвестиций ослабли... Единственное, что может помочь экономике США - это рост цен на нефть, при условии, что этот рост будет только за пределами США. Но, как я уже писал в одной из предыдущих статей, это требует принципиального изменения модели ценообразования на рынке нефти, что сделать можно, но - не быстро. И, судя по всему, времени у США уже нет.
Эксперты считают, что ситуация прояснится в течение нескольких недель. Может случиться так, что «дыру» закроют - у фондового «пузыря» ещё есть потенциал для роста. Но может случиться и так, что обвал начнется раньше времени (то есть, конца 2015 года), до того, как этот потенциал будет исчерпан полностью. В любом случае, ситуация представляется не просто напряженной, она6 в некотором смысле, безнадежная, поскольку совершенно непонятно, за счет какого ресурса можно выходить из кризиса. Да, одни страны могут несколько улучшить свою ситуацию за счет других - но уже практически никто не может избежать довольно серьезного спада. Ну, быть может, за исключением нас, но мы для этого должны настолько изменить систему управления государством и кадровый состав управленцев, что как-то уже даже не верится ...
Так что остается готовиться ...
[*]
Новости мировых рынков за 14.10.2014
Объемы продаж супермаркетов Японии в августе сократились на 0.1% в годовом исчислении, в июле отмечалось снижение на 2.1%.
По данным международной неправительственной исследовательской организации Conference Board индекс опережающих экономических индикаторов в Австралии в июле повысился на 0.5% против 0.2% в июне.
Индекс продаж сетевых ритейлеров США ICSC/GS, рассчитываемый Международным советом торговых центров (ICSC) совместно с инвестбанком Goldman Sachs, за неделю, завершившуюся 10 октября, снизился на 0.7% по отношению к показателю недельной давности и вырос на 3.8% в годовом исчислении.
Международное энергетическое агентство (IEA) в своем ежемесячном, опубликованном в октябре, докладе снизило по сравнению с предыдущей оценкой прогнозный уровень средневзвешенного мирового спроса на нефть в 2014 г. на 200 тыс. баррелей до 92.4 млн баррелей в день, при этом рост мирового спроса на нефть по сравнению с прошлым годом составит 0.7 млн баррелей в день.
В 2015 г. средневзвешенный мировой спрос на нефть по оценкам IEA увеличится на 1.1 млн баррелей (на 100 тыс. баррелей меньше предыдущего прогноза).
Индекс потребительского доверия в Италии в сентябре снизился до 102.0 пунктов (ожидалось 101.5 пунктов) с 106.0 пунктов в августе.
В Японии в сентябре объем официальных золотовалютных резервов уменьшился до 1264.4 млрд долларов с 1278.0 млрд долларов в августе.
По данным Национальной федерации независимого предпринимательства США (NFIB) индекс оптимизма в малом бизнесе в сентябре снизился до 95.3 пунктов с 96.1 пунктов в августе.
По данным британского банка Lloyds TSB индекс доверия в сфере занятости в стране в сентябре повысился до 10 пунктов с 6 пунктов в августе.
Индикатор экономических настроений в Германии по результатам исследования института ZEW в октябре снизился до – 3.6 пунктов (ожидалось 0.0 пунктов) с +6.9 пунктов в сентябре.
Индикатор текущей экономической ситуации в Германии согласно данным ZEW в октябре снизился до 3.2 пунктов (ожидалось 15.0 пунктов) с 25.4 пунктов в сентябре.
Индикатор экономических настроений в Еврозоне по результатам исследования немецкого института ZEW в октябре снизился до 4.1 пунктов с 14.2 пунктов в сентябре.
По сообщению аналитической компании Redbook Research, учитывающей показатели порядка 9.000 магазинов, объем продаж в розничных сетях США с 1 по 10 октября не изменился по сравнению с тем же периодом в сентябре; продажи в розничных сетях за неделю, завершившуюся 10 октября, выросли в годовом исчислении на 3.8%.
Во вторник, 14 октября, центральный банк Сингапура сохранил денежно-кредитную политику без изменений ввиду опасений относительно инфляционного давления, несмотря на слабые темпы роста экономики страны.
Отметим, что в третьем квартале ВВП страны вырос на 1,2%, тогда как аналитики ждали увеличение показателя на 2,2%. В то же время, индекс потребительских цен в августе вырос на 0,9%, а индекс потребительских цен без учета транспорта и недвижимости увеличился на 2,1%.
По прогнозам китайской ассоциации производителей стали, цены на железную руду останутся под давлением на фоне снижения спроса в стране. Отметим, что на конец сентября запасы железной руды в портах Китая выросли на 53% до 110,69 млн тонн.
Премьер-министр Италии Маттео Ренци (Matteo Renzi) анонсировал запуск программы стимулирования экономики страны на 30 млрд евро ($38 млрд). Отметим, что программа стартует в 2015 году и предполагает сокращение налогов, а также прочие меры поддержки.
Еврозона: промышленное производство в августе упало на 1,8% м/м, ожидалось – 1,6% м/м, предыдущее изменение +0,9% м/м.
При этом по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года рост показателя составил – 1,9% г/г, ожидалось – 0,9% г/г, предыдущее изменение +1,6% г/г.
Великобритания: индекс потребительских цен в сентябре вырос на 0,0% м/м, ожидалось +0,2% м/м, предыдущее изменение 0,4% м/м
При этом по сравнению с данными аналогичного периода прошлого года рост показателя составил 1,2%, ожидалось +1,4% г/г, предыдущее изменение +1,5% г/г
Швеция: индекс потребительских цен в сентябре вырос на 0,2% м/м, ожидалось +0,5% м/м, предыдущее изменение – 0,1% м/м
По сравнению с прошлым годом индекс потребительских цен упал на 0,4% г/г, ожидалось – 0,1% г/г, предыдущее изменение – 0,2% г/г
Испания: индекс потребительских цен (гармонизированный) в сентябре снизился на 0,3% г/г, ожидалось – 0,3% г/г, предыдущее изменение – 0,3% г/г
Франция: счет текущих операций в августе составил – 4,5 млрд евро, предыдущее значение было – 2,2 млрд евро
Финляндия: индекс потребительских цен в сентябре вырос на 1,3% г/г, предыдущее изменение +1,1% г/г
Австралия: индекс делового доверия NAB составил в сентябре 5 пунктов, предыдущее значение 8 пунктов
Сингапур: ВВП, согласно предварительным данным, вырос в третьем квартале на 2,4% к/к, ожидалось +2,8% к/к, предыдущее изменение +2,4% к/к
Великобритания: розничные продажи по расчетам BRC снизились в сентябре на 2,1% г/г, ожидалось +1% г/г, предыдущее изменение +1,3% г/г
Цена на фьючерсы на нефть марки Light с поставкой в ноябре сегодня по итогам торгов на NYMEX снизилась на 8 центов или менее 0.1% до уровня 85.74 долларов за баррель.
Источник: finam.ru
|